معرفی شرکت
گروه شامل شرکت ملی صنایع مس ایران (سهامی عام) و شرکتهای فرعی آن است. در سال ۱۳۵۱ دولت اقدام به تاسيس «شركت سهامی معادن مس سرچشمه کرمان» نموده و آن را طى شماره ۱۵۹۵۷ مورخ ۱۳۵۱/۰۶/۰۷ در اداره ثبت شرکتها و مالکیت صنعتی تهران به ثبت رسانید. در سال ۱۳۵۵ با اصلاح قانون تشکيل شرکت و تغيیر پارهاى از مفاد اساسنامه، نام شركت به «شركت ملی صنایع مس ايران» تغيير نموده، متعاقباً مركز اصلى شركت به استان كرمان، ۶۵ كيلومترى رفسنجان (محل كارخانه) انتقال و این تغيير تحت شماره ۲۴۳۰ مورخ ١٣٧٠/١٢/٢٩٠ در اداره ثبت شرکتها و موسسات غير تجارى كرمان و به شماره شناسه ملى شركت ۱۰۱۰۰۵۸۲۰۵۹ به ثبت رسید. قابل ذکر است بهرهبرداری از کارخانه شرکت از سال ١٣۶٢ آغاز شده است. از سال ١٣٨١ با تشكيل سازمان توسعه و نوسازی معادن و صنایع معدنی ایران، سهام شركت به ايشان منتقل و فعاليت آن با تغيير اساسنامه در چارچوب قانون تجارت ادامه یافت. شرکت به موجب صورتجلسه مورخ ١٣٨٣/١٠/٠٩ مجمع عمومی فوق العاده به شرکت سهامی عام تبدیل و در سال١٣٨۵ در بورس اوراق بهادار تهران با نماد «فملی» پذیرفته شده است. درحال حاضر مرکز اصلی شركت در تهران و محل فعالیت اصلی آن در شهرهای سرچشمه، سونگون و شهر بابک واقع است.
وضعیت تولید و مصرف مس پالایش شده در جهان
در جداول زیر سهم تولید مس پالایش شده و مصرف شده نواحی مختلف دنیا، سه کشور برتر دنیا طی سال های٢٠٢۵ و٢٠٣٠ آمده است. در سال ٢٠٢۵، بيشترین میزان تولید مس تصفیه شده به ترتیب در مناطق آسیا، آمریکا، اروپا، آفریقا و استرالیا بوده و روند تولید در سال ٢٠٣٠ نیز همانند سال ٢٠٢۵ خواهد بود . در سال ٢٠٢۵ کشورهای چین، کنگو و شیلی هر یک به ترتیب با سهم ۴۷، ١٠ و ۶ درصد از تولیدات مس پالایش شده ، رتبه های اول تا سوم جهان را به خود اختصاص دادهاند.در سال ۲۰۲۵ کشورهای چین، آمریکا و آلمان به ترتیب با سهم ۵۹، ۹ و ۳ درصد از مصرف مس پالایش شده رتبه های اول تا سوم جهان را به خود اختصاص دادهاند.
زنجیره ارزش محصولات فملی
فرآیند تولید کنسانتره مس در چهار مرحله اصلی به شرح زیر خلاصه میشود:
۱. خردایش (Crushing) : کانسنگ ابتدا توسط سنگشکن ژیراتوری و سپس نیمهخودشکن خرد میشود. ذرات درشتتر از طریق یک سیکل بسته با سنگشکن هیدروکن مجدداً خرد شده تا به ابعاد مناسب (زیر ۱۰ میلیمتر) برای مرحله بعد برسند.
۲. آسیابکاری (Grinding) : مواد خرد شده همراه با آب وارد آسیاب گلولهای میشوند تا به ابعاد بسیار ریز (زیر ۲۰۰ مش) برسند. ذرات درشتتر طی فرآیند طبقهبندی جداسازی شده و مجدداً به آسیاب بازگردانده میشوند.
۳. فلوتاسیون (Flotation): پالپ حاصل وارد سلولهای فلوتاسیون میشود. در این مرحله طی فرآیندی چندمرحلهای (رافر، شستشوی اولیه، ثانویه و رمقگیر)، باطلهها جدا شده و عیار مس به حدود ۲۵ درصد افزایش مییابد.
۴. آبگیری و خشککردن (Dewatering & Drying) : کنسانتره نهایی جهت کاهش رطوبت به تیکنر منتقل میشود (آب بازیافتی به چرخه تولید برمیگردد). در نهایت، محصول توسط فیلترپرس خشک شده و کنسانتره نهایی با عیار ۲۵ درصد آماده عرضه میشود.
ظرفیت اسمی و طرحهای توسعه شرکت
روند قیمت جهانی مس کاتد لندن
قیمت جهانی مس کاتد لندن در سالهای اخیر روند صعودی داشته و برای پیشبینی ۱۴۰۵ در سطح ۱۴,۵۰۰ دلار بر تن فرض شده است.
ترکیب درآمد فروش بر اساس محصول
برای دوره پیش بینی ۹ ماهه انتهایی ۱۴۰۵ فروش حدود ۲۱۰هزار تن کاتد مس و ۲۶هزار تن مفتول مسی پیش بینی شده است.این فروش از محل تولید حدود ۲۴۰هزار تن کاتد مس از حدود ۱.۱ میلیون تن کنسانتره مس با عیار ۲۲ درصد حاصل شده است.
روند درآمد و سودآوری
درآمد عملیاتی در پیشبینی ۱۴۰۵ با رشد چشمگیری نسبت به ۱۴۰۴ به حدود ۹,۲۸۷,۲۶۸ میلیارد ریال میرسد و سود خالص نیز با رشد مشابه به ۵,۰۱۳,۲۷۵ میلیارد ریال افزایش مییابد.
ساختار بهای تمام شده تولید
•هزینههای حقوق و عوارض دولتی بر اساس بخشنامه سازمان صنعت و معدن و تجارت به شماره ۵۲۴۴۴۱ برای معدن مس سرچشمه و معدن مس میدوک به ترتیب ۱۵ درصد و ۱۲ درصد بهای کاتد مس سرمعدن، برای معدن مس سونگون ۱۳ درصد بهای کنسانتره سر معدن و برای مس درهآلو و چهل کوره ۱۱ درصد بهای کنسانتره سرمعدن می باشد.
•عمده هزینه سربار شامل هزینه حقوق و عوارض دولتی، هزینه استخراج و باطله برداری معادن و انرژی مصرفی بوده است. بر اساس اطلاعات منتشر شده شرکت به صورت سالانه ۳۰۰ مگاوات برق طی فرآیندهای تولید مصرف میشود که از این مقدار، ۲۵ درصد از نیروگاههای شرکت تامین می گردد.
•بر اساس آخرین کنفرانس برگزار شده ( بهمن ۱۴۰۴) میانگین عیار کانسنگ استخراجی شرکت حدود ۰.۵ درصد بوده و برآورد ذخایر معدنی ۲۲.۲ میلیارد تن می باشد. (معادل ۱۱۱ میلیون تن مس)
پرتفوی سرمایهگذاری در شرکتهای سرمایهپذیر
شرکت ملی صنایع مس ایران در بیش از ۲۰ شرکت سرمایهپذیر سرمایهگذاری کرده که ۱۵ شرکت از آنها با مالکیت ۱۰۰٪ اداره میشوند. سه سرمایهگذاری بزرگ )کیمیا مس ایرانیان، تأمین و انتقال آب خلیج فارس، و توسعه صنایع و معادن گهر مس( حدود ۸۴٪ از کل بهای تمامشده پرتفوی را تشکیل میدهند.
مفروضات کلیدی پیشبینی سال ۱۴۰۵
نرخ دلار مبادلهای مفروض (۱,۸۰۰,۰۰۰ ریال) نسبت به میانگین ۱۴۰۴ (۸۳۰,۰۰۰ ریال) رشد قابلتوجهی دارد؛ همزمان قیمت جهانی مس کاتد لندن نیز نسبت به میانگین ۱۰,۷۶۷ دلار در ۱۴۰۴ به ۱۴,۵۰۰ دلار بر تن افزایش یافته است. ترکیب این دو مفروضه، محرک اصلی رشد سودآوری در پیشبینی ۱۴۰۵ است.
صورت سود و زیان
تحلیل حساسیت EPS تحلیلی ۱۴۰۵
EPS تحلیلی ۱۴۰۵ نسبت به تغییرات قیمت جهانی مس کاتد لندن و نرخ دلار مبادلهای حساس است. بر اساس دادههای مدل، ترکیب دلار ۱,۸۰۰,۰۰۰ ریال و مس ۱۴,۵۰۰ دلار برای پیشبینی ۱۴۰۵ در نظر گرفته شده که EPS معادل ۳،۴۸۱ ریال را نتیجه میدهد.
حاشیه سود شرکت
جمعبندی و نتیجهگیری
درآمد عملیاتی و سود خالص شرکت در پیشبینی ۱۴۰۵ بهترتیب با رشد ۱۸۹٪ و ۲۳۳٪ نسبت به ۱۴۰۴ همراه است.
در تحلیل سال ۱۴۰۵ در نظر گرفته شده است که این شرکت بتواند استخراجی مشابه سال گذشته (۶۶،۵۵۰،۲۴۱ تن سنگ سولفور) انجام دهد.
بر اساس اطلاعات منتشر شده در آخرین کنفرانس شرکت (بهمن ۱۴۰۴) ارزش جایگزینی شرکت ملی صنایع مس ایران در بخش داراییهای ثابت حدود ۱۰ میلیارد دلار میباشد.
ساختار هزینه تولید عمدتاً متأثر از سربار تولید است که سهم آن در پیشبینی ۱۴۰۵ به حدود ۹۲٪ میرسد. بخش عمده ای از این هزینه مربوط به عوارض دولتی، هزینه های باطله برداری و هزینه های اکتشاف و استخراج می باشد که این موارد حدود ۴۶ ٪ هزینه های سربار را تشکیل می دهند.
با توجه به حساسیت بالای سودآوری به نرخ دلار و قیمت جهانی مس، پایش مستمر این دو متغیر برای ارزیابی بهروز عملکرد شرکت ضروری است.
جهت مشاهده فایل تحلیل میتوانید از فایل pdf موجود در پیوست استفاده کنید.
این گزارش جهت اطلاع رسانی تنظیم گردیده است و تمامی نظرات ، بازتاب ارزیابی ها و داده هایی است که تا این تاریخ انتشار یافته و امکان تغییر در آن وجود دارد. بدیهی است هر گونه تصمیم سازی و استفاده از تمام یا بخشی از این مطالب بر عهده سرمایه گذاران محترم خواهد بود.
