اقتصاد جهانی از رکود فاصله گرفته، اما هنوز نتوانسته از سایه آن خارج شود. احتمال رکود جهانی که پس از جهش‌های سال‌های گذشته رو به کاهش گذاشته بود، در سپتامبر ۲۰۲۶ در محدوده ۲۳.۹ درصد قرار دارد. وضعیت آمریکا و اروپا حتی از یک جهت قابل‌توجه‌تر است: ریسک رکود در هر دو اقتصاد پس از رسیدن به سطوح پایین‌تر در ماه‌های گذشته، بار دیگر افزایش یافته است.
به گزارش پاداش، احتمال رکود آمریکا در فوریه امسال تا ۷.۱ درصد پایین آمده بود؛ اما این روند نزولی متوقف شد. این رقم در مارس به ۸.۹ درصد، در آوریل به ۱۱.۶ درصد، در مه به ۱۴.۳ درصد و در سپتامبر به ۱۵.۲ درصد رسیده است. به بیان دیگر، احتمال رکود بزرگ‌ترین اقتصاد جهان در فاصله هفت ماه بیش از دو برابر شده؛ هرچند هنوز با محدوده‌های بالای ۳۰ و ۴۰ درصدی سال‌های ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ فاصله دارد.
اروپا نیز مسیر مشابهی را با شدت متفاوت طی می‌کند. احتمال رکود منطقه یورو که در بخش بزرگی از ۲۰۲۵ تنها حدود ۳ تا ۵ درصد بود، اکنون به ۱۰.۶ درصد رسیده است. این سطح با بحران‌های گذشته قابل مقایسه نیست، اما جهت حرکت اهمیت دارد: پس از دوره‌ای از کاهش نگرانی‌ها، ریسک ضعف اقتصادی دوباره در حال افزایش است.
شرایط جهانی نیز از همین شکنندگی حکایت دارد. احتمال رکود جهان از بیش از ۴۰ درصد در بخش‌هایی از ۲۰۲۵ به محدوده ۲۲ تا ۲۴ درصد در سال جاری کاهش یافته، اما کاهش آن در ماه‌های اخیر تقریباً متوقف شده است. اقتصاد جهان در نتیجه نه در آستانه وضعیتی مشابه بحران مالی ۲۰۰۸ قرار دارد و نه توانسته به آرامش سال‌های پیش از شوک‌های اخیر بازگردد.
مسئله اصلی اکنون ترکیب رشد ضعیف‌تر با هزینه بالای پول است. در آمریکا نرخ‌های بلندمدت همچنان بالا مانده‌اند و نرخ وام مسکن ۳۰ساله دوباره به ۷.۲۸ درصد رسیده است. چنین نرخ‌هایی به‌تدریج از مسیر مسکن، اعتبار، سرمایه‌گذاری و مصرف بر اقتصاد فشار وارد می‌کنند. در عین حال، تورم اجازه نمی‌دهد سیاست‌گذاران بدون نگرانی از بازگشت فشار قیمت‌ها، به سرعت به سمت پول ارزان حرکت کنند.
همین وضعیت اقتصادهای بزرگ را در یک نقطه دشوار قرار داده است: نرخ‌های بالا برای مهار تورم لازم‌اند، اما ماندگاری آنها می‌تواند همان رشدی را تضعیف کند که تاکنون مانع رکود شده است. بنابراین افزایش احتمال رکود آمریکا از ۷.۱ به ۱۵.۲ درصد بیش از آنکه اعلام نزدیک‌بودن یک بحران باشد، یک هشدار است؛ فشار نرخ بهره هنوز تمام نشده و اقتصاد جهانی برای عبور از این دوره، حاشیه امن چندان بزرگی ندارد.
